什么是期货的交叉套期保值？
作者:47
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2025-02-24
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期货交叉套期保值
一句话总结：
缺亲儿子期货护体，就找“表亲”期货顶包——用相关品种对冲现货风险，俗称**“替身防御术”**。
1. 本质拆解
好比自家没伞，抓邻居的伞挡雨：
普通套保：自家大豆用豆油期货对冲（直系亲属）
交叉套保：榨油厂用棕榈油期货对冲豆油库存（远房亲戚）
核心逻辑：两个品种价格走势有七成以上联动性，就能玩替身战术。
2. 适用场景（实战案例）
场景1：水泥厂没有水泥期货
→ 抓螺纹钢期货对冲（建材产业链上下游联动）
场景2：养猪场饲料成本波动
→ 用豆粕期货替代玉米期货对冲（饲料替代关系）
场景3：航空公司燃油风险
→ 拿原油期货对冲航煤价格（原油是燃料亲爹）
3. 操作三要素
① 找替身：选价格相关性超70%的期货品种（用Excel拉三年价格曲线对比）
② 算比例：
螺纹钢vs水泥：1手螺纹钢≈200吨水泥（需测波动率比值）
原油vs航空煤油：1手原油对冲8万升航油（换算密度+加工成本）③ 动态调：每月核查价格相关性，关系变淡立刻换人
4. 风险警报
① 表亲翻脸风险：
2020年原油暴跌时，沥青期货反而涨价（产业链断裂）
对策：设价差偏离警戒线（如螺纹钢-水泥价差突破历史90%分位就平仓）
② 基差坑杀：
期货涨10%，现货只跟涨5%（白忙活还倒贴）
破解：在期货贴水时建仓（期货价格比现货低）
③ 杠杆反噬：
计算错对冲比例，容易变成加倍赌博
口诀：首次先试1/3仓位，观察三个月再加码
5. 老司机操作模板
步骤1：锁定痛点
（例：铜加工厂担忧铜价涨，但交易所只有铝期货）
步骤2：历史验亲
→ 计算过去5年铜价和铝价的相关系数（R²≥0.6才合格）
步骤3：波动配平
→ 铜价波动率是铝的1.5倍，则每吨铜现货用1.5吨铝期货对冲
步骤4：对冲姿势
→ 买现货铜的同时，卖出对应倍数的铝期货合约
步骤5：定期体检
→ 每周核对铜铝价格联动性，偏离超15%立即止损
6. 避坑指南
别和僵尸品种搞交叉：选期货合约日均成交量＞10万手的，防止滑点吃光利润
远离政策雷区：煤炭vs螺纹钢这类受政策干预多的组合，容易突发性脱钩
备好B计划：同时关注2-3个关联品种，主力替身掉链子时能快速切换
发布于2025-02-24 11:22:49
